global fms

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: СЕНТИМЕНТ УЛУЧШИЛСЯ ВБЛИЗИ ЛОКАЛЬНОГО ДНА, НО КРАЙНЕ НОМИНАЛЬНО

Итоги майского опроса управляющих (Global FMS):

• респонденты ожидают, что окончательная ставка тарифа США на китайский экспорт составит 37%

• FMS рассматривает торговую войну как риск № 1 и наиболее вероятный источник кредитного события

• 2/3 инвесторов ожидают 2-3 сокращений ставки ФРС в 25 году, в то время как 75% говорят, что снижение налогов увеличит дефицит США.

• 26% — за «hard landing» (vs 49% ранее), вероятность «soft landing»: 61%, «no landing»: 6%

• Трейды: если «no landing» это положительно для акций США, EM, small caps, энергетики и отрицательно для золота; если «hard landing» — плюс для здравоохранения и отрицательно для Еврозоны и банков.

• инвесторы больше всего UW в долларе США (с мая 2006 г.), резко снизили OW крупных облигаций до нейтрального уровня, золото наиболее переоценено за 20 лет («long золото» = № 1 по объему торговли), сократили глобальный UW в акциях за счет роста в Европе, а не в США (больше всего UW с мая 2023 г.

Вышел ежемесячный опрос управляющих фондов (Global FMS), который собирают Bank of America. Почему за этими данными стоит следить? Потому что общий пул активов под управлением у этих фондов ~$750 млрд. — не большая по меркам мирового рынка, но и не маленькая величина. За их «мнением» смотрят все профессиональные участники рынка.

Главный итог опроса (особенно это видно в динамике из месяца в месяц):мировая экономика / прибыли компаний замедляют свой восстановительный темп, а инфляция растёт. По большому счету это сценарий стагфляции, котором мы писали неоднократно. Кроме того, 84% респондентов считают, что об ужесточении монетарной политики ФРС объявит до конца года.


При этом аппетиты к риску не падают. Доля кэша не растёт, а портфели не хеджируют (в хедже было меньше только в январе 2018). Синдром упущенной выгодны («FOMO») в действии — лучше купить S&P500, показать доходность по итогам года, получить свои бонусы и заплатить ипотеку, чем держать активы в кэше или делить аллокацию на рынки развивающихся стран (интерес к ним по прежнему минимален и продолжает падать).

Больше информации, обзоров и новостей на нашем Telegram-канале @investorylife.